Wat is opsies terugdatering Options terugdatering vind plaas wanneer maatskappye opsies om hul bestuurders wat ooreenstem met 'n dag waar daar 'n aansienlik laer aandeelprys verleen. Daar word vermoed dat hierdie situasies is nie 'n toeval en dat die Raad of bestuurders is opsies wat gebaseer is op 'n datum in die verlede toegestaan om hierdie opsies meer winsgewend te maak. Met die eerste oogopslag, call opsies verteenwoordig die ideale manier om 'n uitvoerende vlak van vergoeding aan die maatskappy se prestasie te bind want soos die maatskappy se aandeelprys styg, neem die payoff die uitvoerende sal ontvang. Maar hierdie idee is nie perfek nie en daar is maniere wat bestuurders kan neem voordeel van die manier waarop opsies toegestaan word ten einde geld te verdien. 'N opsies trefprys is gewoonlik gekies deur die neem van die aandele sluitingsprys op die dag dat die opsie toegestaan is, te bereken 'n gemiddeld van die dae 'n hoë en 'n lae pryse of deur die neem van die sluitingsprys van die vorige dae handel. Byvoorbeeld, veronderstel dat dit 16 Augustus 2006, en die sluiting aandeelprys van XYZ Corp is 45. Op Junie 1, 2006, XYZ Corp. s aandeelprys was op 'n ses-maande-laag van 25. Tegnies, enige opsies toegestaan vandag moet 'n trefprys van 45. hou in 'n terugwerkend situasie sou egter die opsies toegestaan word vandag (16 Augustus), maar hul genoteerde dag van die toestaan sou 1 Junie wees om die opsies 'n laer trefprys gee. Opsies terugdatering nederlae die doel van die koppeling van 'n uitvoerende vergoeding aan die maatskappy se prestasie, aangesien die draer van die opsies wat reeds 'n aanwins sal ervaar. In die verlede is toegestaan opsies slegs nodig binne twee maande na die opsies om die Securities and Exchange Commission (SEC) te openbaar gemaak word toegestaan, wat maatskappye 'n venster vir terugdatering gee. As gevolg van die implimentasie van die Sarbanes-Oxley-wet van 2002 die bewind is verander en maatskappye is nou nodig om die toestaan van opsies rapporteer binne twee werksdae, wat effektief hierdie skuiwergat verwyder. Die daad van die toekenning van opsies met staking pryse wat laer is as die huidige prys markaandeel is tegnies reg, maar die daad van terugdatering die opsies kan wees in die verbreking van die maatskappy se opsie plan, 'n aandeelhouer - approved dokument wat die maatskappy se beleid opsies beklemtoon. In sommige gevalle, kan terugdatering n daad van bedrog in ag geneem word en 'n SEC Ondersoek kan lei. Om meer leun oor opsies, sien Options Basics Tutoriaal en Opsie Smeer Strategieë. Die praktyk van opsies terugdatering het baie maatskappye beland in die warm stoel. Die SEC voortdurend ondersoek moontlike gevalle. Lees Antwoord Verstaan hoe opsies gebruik kan word in beide lomp en lomp markte, en leer die basiese beginsels van 'opsie prysing en sekere. Lees antwoord as 'n vinnige opsomming, opsies is finansiële afgeleide instrumente wat hul houers die reg om 'n spesifieke bate te koop of te verkoop deur te gee. Lees Antwoord Leer hoe die staking pryse vir oproep en verkoopopsies werk, en verstaan hoe verskillende tipes opsies uitgeoefen kan word. Lees beantwoord voordat die leer oor eksotiese opsies, moet jy 'n redelike goeie begrip van gereelde opsies. Beide tipes opsies. Lees Antwoord Leer hoe opsie verkoop strategieë kan gebruik word om premie bedrae as inkomste, en verstaan hoe verkoop van bedek. Lees Beantwoord Hoe Jobs behendig die voorraad opsie terugdatering bullet In die ondersoek na hierdie post, het ek afgekom op 'n aantal onlangse berigte oor Henry Nikolaas III, die een keer 'n hoë-vlieg, uitvoerende hoof en medestigter van Broadcom. Die bewerings van ongeoorloofde seks, dwelms en rock 'n roll het my herinner aan die 60s. of is dit die 70s Snaaks, kan nie onthou ek. Terwyl die storie boeiend was, didnt Ek verstaan wat enige van hulle te doen gehad het met 'n federale ondersoek na voorraad opsie terugdatering. Seker, Broadcom moes 'n 2,2 miljard aanklag aan die rekenpligtige gemors gelaat deur die maatskappy se voormalige uitvoerende los te neem. Maar hoe doen wat verband hou met die verhuring van prostitute en bedwelm kliënte, sonder hul kennis sê 'n ander manier, doen die regering regtig nodig het om te grawe wat diep genoeg tou om bestuurders te hang met Na alles vind, voorraad opsie terugdatering is al hoe woede hierdie dae. Youd dink theyd wees tot hulle eyeballs in tou. Ek reken nie minder nie as 38 top-bestuurders op 19 hoë-tegnologie maatskappye wat bietjie die stof oor hierdie dinge het. Praat top-bestuurders by groot name maatskappye soos Apple, Altera, Broadcom, Brocade, Cirrus logika, Comverse, KLA-Tencor, Maxim, McAfee, Rambus, Sanmina-SCI: Neem asseblief twee, Trident, Verisign en Vitesse. En is maar net begin. Dis ernstige gevolge in ag neem dat opsies terugdatering is wettig solank die maatskappy verslae dit en is verantwoordelik vir dit akkuraat. Jy sien, as jy terugwerkende krag voorraad opsies om 'n dag waarop die prys van die voorraad laer was, dan is die opsies in-die-geld wanneer toegestaan. Dit beteken dat die maatskappy 'n koste gelyk aan die verskil in die aandeelprys tussen die twee datums. As jy dit toesmeer en nie dat koste, die manier Appels mense na bewering gedoen het, wel, wat neerkom op rekeningkundige bedrog aan te meld. Terwyl 'n paar van daardie 38 beëindigings kan draai uit na die uitslag van so 'n aktiwiteit wees, sy waarskynlik dat die oorgrote meerderheid het op hul swaarde om te verhoed dat sullying die goeie naam van hul maatskappye. Natuurlik, hulle mag het eintlik gestoot op hul swaarde deur hulle borde, maar kan nie baklei oor besonderhede. In die geval van Apple, nie net het die raad stuur twee opofferende lammers om geslag te word, maar die regering hang n paar mooi stewige ladings op hul nekke om te begin. Die lammers ter sprake is voormalige Sr VP, General Counsel, en Sekretaris Nancy Heinen en voormalige finansiële hoof en direkteur Fred D. Anderson. Die SEC s klagte fokus op die terugdatering van twee groot opsie toekennings, een van 4,8 miljoen aandele vir Appels uitvoerende span en die ander van 7,5 miljoen aandele vir Steve Jobs. Heinen bewering bedek die back-dating, wat veroorsaak Appels verdienste word opgeblaas. Dit skend blykbaar 'n hele klomp van die SEC reëls. Heinen ook uitgeoefen en verkoop 400,000-terug gedateer aandele. Vir wat, die regering soek disgorgement van die onregmatig winste (ongeveer 1,6 miljoen), plus 'n bevel behalwe haar uit te dien as 'n beampte of direkteur van 'n publieke maatskappy. Dis 'n groot treffer vir Heinen wat op 50, vermoedelik het baie kilometers weg in haar loopbaan. Anderson het omdat vasgespyker, volgens die klagte, moet hy opgemerk het wat Heinen besig was en nie gestop dit of berig koste behoorlik. Hy het ook uitgeoefen en verkoop 750,000-terug gedateer aandele. In 'n skikking aangekondig konkurrente met die klagte, Anderson - wat nie toegelaat word nie ontken die bewerings - het ingestem om terug 3,6 miljoen en nooit betaal om slegte dinge weer te doen. Dit lyk soos 'n teenstrydigheid vir my, maar wat ook al. Anderson het reeds in 2004 so afgetree het, behalwe vir die feit dat 'n paar geld en sy raad sitplek, het hy uit relatief maklik, in vergelyking met Heinen. Soos vir Jobs, 'n verslag van Appels interne ondersoek het aangedui dat, terwyl hy inderdaad bewus van die opsies terugdatering, het hy nie finansieel voordeel trek uit hierdie toelaes of waardeer die rekeningkundige implikasies. Benewens vindicating Jobs, wat dieselfde verslag vinger Heinen en Anderson. Never mind dat Anderson, in 'n persverklaring. beweer dat ingelig Jobs van die rekeningkundige implikasies van terugdatering opsies in 2001. Of dat Jobs het sy uitstekende opsies, wat onderwater was, in ruil vir 5 miljoen beperkte aandele in 2003 Of dat 'n ondersoek deur Disney in opsies terugdatering by Pixar ook skoongemaak Jobs van enige oortreding, selfs al het hy gehelp onderhandel die transaksie waarin Pixars ster filmregisseur, John Lasseter, ontvang met terugwerkende krag vanaf opsies. Die bottom line: Bewerings dat Jobs was onbewus van die rekeningkundige implikasies van terugdatering is skaars geloofwaardig, maar daar was geen bewyse tot die teendeel. En hy het nie direk voordeel trek uit die terugwerkend opsies omdat hulle is gekanselleer en verruil vir beperkte aandele. Die ergste geval, dit gebeur op Jobs horlosie, maar hy was ver genoeg van die aksie verwyder om geloofwaardige deniability eis. Kyk, hierdie dinge isnt swart en wit. Broadcom ea vinger die hoof uitvoerende beampte, maar dit wys net hoe subjektiewe hierdie kwessie is. Aan die einde van die dag, Jobs behendig 'n koeël as gevolg van 1) sy waarde tot Appels aandeelhouers, 2) sy waarde tot die Amerikaanse ekonomie, en 3) gewoon geluk wat nie Appels raad of die SEC het 'n rook geweer om hulle te dwing om iets wat hulle didnt wil doen nie. Humor en drukkies draai 'n Siriese vlugtelinge in 'n YouTube ster Siriese filmmaker Firmas, leef nou in Duitsland, gebruik YouTube en komedie grense tussen Duitsers en vlugtelinge af te breek. Hierdie video is deel van die lewe, ontwrig: 'n spesiale verslag CNET op tegnologie en die vlugtelingkrisis. deur Shara Tibken Facebooks oculus demos draadlose VR headset en Samsung koop AI tegnologie van Siri skeppers In hierdie weke nuus wrap, kry ons 'n kykie in die toekoms waar goeie VR nie die geval is moet gekoppel word aan 'n rekenaar. Intussen, Samsung optel sommige tegnologie wat al van sy produkte smarter. Backdating van Uitvoerende Stock Opsie (ESO) Toekennings Wat is terugdatering Terugdatering is die praktyk van die merk 'n dokument met 'n datum wat die werklike datum voorafgaan kon maak. Wat is die voordeel van terugdatering ESO verleen ESOs word gewoonlik toegeken aan-die-geld, dit wil sê die uitoefeningsprys van die opsies is ingestel om die markprys van die onderliggende aandeel gelyk aan die toekenningsdatum. Omdat die opsie waarde is hoër as die uitoefeningsprys is laer, uitvoerende verkies opsies toegestaan word wanneer die aandele prys is op sy laagste. Terugdatering laat bestuurders om 'n datum in die verlede te kies wanneer die markprys was besonder laag, en daardeur die waarde van die opsies inflating. 'N voorbeeld illustreer die potensiële voordeel van terugdatering die ontvanger. The Wall Street Journal (sien bespreking van artikel hieronder) het daarop gewys 'n uitvoerende hoof opsie toestaan van Oktober 1998. Die aantal aandele onderhewig aan opsie was 250,000 en die uitoefeningsprys was 30 (die trog in die onderstaande aandele prys grafiek.) Gegewe 'n jaar - bestemming prys van 85, die intrinsieke waarde van die opsies aan die einde van die jaar was (85-30) x 250,000 13.750.000. In vergelyking, het die opsies toegeken aan die einde van die jaar die prys wanneer die besluit om aan opsies eintlik kon gewees het, gemaak het, die einde van die jaar intrinsieke waarde sou gewees nul. Is terugdatering van ESO toelaes onwettig Terugdatering van ESO toelaes is nie noodwendig onwettig indien die volgende voorwaardes hou: Geen dokumente vervals is. Terugdatering is duidelik aan die maatskappy se aandeelhouers. Na alles, dit is die aandeelhouers wat effektief betaal die opgeblase vergoeding wat tipies gevolg van terugdatering ESOs. Terugdatering nie in stryd-aandeelhouer goedgekeurde opsie planne. Die meeste aandeelhouers goedgekeur opsie planne verbied in-die-geld keuse toekennings deur te vereis dat die opsie uitoefeningspryse (en dus, terugdatering in-die-geld skenkings te skep) moet nie minder nie as die billike markwaarde van die voorraad op die datum wanneer die toekenning besluit geneem word. Terugdatering behoorlik weerspieël in verdienste. Byvoorbeeld, as gevolg terugdatering word gebruik om 'n toekenning datum met 'n laer pryse as op die werklike besluit datum kies, die opsies is effektief in-die-geld op die besluit op datum, en die gerapporteerde verdienste moet verminder vir die fiskale jaar van die verleen. (Onder APB 25, die rekeningkundige reël wat in effek tot 2005, maatskappye het nie om opsies te alle tensy hulle in-die-geld uitgawestaat. Maar onder die nuwe FAS 123R, is die koste gebaseer op die billike markwaarde op die toekenningsdatum, sodanig dat selfs teen-die-geld-opsies het om 'n uitgawe.) Omdat terugdatering is tipies nie behoorlik in verdienste, 'n paar maatskappye wat onlangs tot terugdatering van opsies opgeneem het hersaamgestel verdienste vir die afgelope jaar weerspieël. Terugdatering behoorlik weerspieël in belasting. Die uitoefeningsprys invloed op die basis wat gebruik word vir die beraming van beide die maatskappy se vergoeding koste vir belasting doeleindes en enige kapitaalwins vir die opsie ontvanger. Dus, kan 'n kunsmatig lae uitoefeningsprys verander die belasting betalings vir beide die maatskappy en die opsie ontvanger. Verder is at-die-geld-opsies oorweeg prestasiegebaseerde vergoeding, en kan dus afgetrek word vir belastingdoeleindes, selfs as bestuurders van meer as 1 miljoen betaal (sien artikel 162 (m) van die Internal Revenue Code). Maar, as die opsies was effektief in-die-geld op die besluit datum, hulle kan nie kwalifiseer vir sodanige belasting aftrekkings. Ongelukkig is hierdie toestande selde ontmoet, maak terugdatering van toekennings onwettig in die meeste gevalle. (Trouens, kan dit aangevoer word dat as hierdie toestande te hou, is daar min rede om terugdatering opsies, omdat die firma eenvoudig in-die-geld-opsies in plaas kan gee.) Hoe weet ons dat terugdatering vind plaas in die praktyk Dawid Yermack van NYU was die eerste navorser om 'n paar eienaardige aandeelprys patrone rondom ESO toelaes te dokumenteer. In die besonder, het hy bevind dat aandeelpryse is geneig om kort te verhoog nadat die toekennings. Hy skryf die meeste van hierdie patroon te tydsberekening, waardeur bestuurders opsies voordat voorspel prysstygings sal toegestaan word verleen. Dit baanbrekerswerk studie is gepubliseer in die Journal of Finance in 1997, en is beslis die moeite werd om te lees. In 'n studie wat ek in 2003 begin en versprei in die eerste helfte van 2004 en wat in Mei 2005 (beskikbaar by www. biz. uiowa. edu/faculty/elie/Grants-MS. pdf) gepubliseer in Bestuurswetenskappe, het ek gevind dat aandeelpryse ook geneig om te daal voordat die toekennings. Verder het die pre-en post-toekenning prys patroon versterk met verloop van tyd (sien grafiek hieronder). Teen die einde van die 1990's, het die gemiddelde prys patroon raak so uitgespreek dat ek gedink het daar is meer aan die storie as net verleen geheel word snel voor korporatiewe insiders voorspel aandeelpryse styg. Dit het my laat dink oor die moontlikheid dat sommige van die toekennings was terugwerkend. Ek het verder dat die algehele aandelemark swakker gevaar as wat normale is onmiddellik voor die toekennings en beter as wat normale is onmiddellik na die toekennings. Tensy korporatiewe insiders kort termyn bewegings in die aandelemark kan voorspel, my resultate met dien verstande voorts getuienis ter ondersteuning van die terugdatering verduideliking. In 'n tweede studie komende in die Journal of Finansiële Ekonomie (beskikbaar by www. biz. uiowa. edu/faculty/elie/Grants-JFE. pdf), Randy Heron van Indiana Universiteit en ek ondersoek die aandele prys patroon rondom ESO toelaes voor en na 'n nuwe SEC vereiste in Augustus van 2002 dat die opsie toekennings binne twee werksdae moet gerapporteer word. Die grafiek hieronder toon die dramatiese effek van hierdie nuwe vereistes op die lag tussen die toekenning en indiening datums. Tot die mate dat maatskappye voldoen aan die nuwe regulasie, moet terugdatering grootliks aan bande gelê. So, as terugdatering verduidelik die aandele prys patroon rondom opsie toelaes, moet die prys patroon verminder as gevolg van die nuwe regulasie. Inderdaad, het ons gevind dat die aandele prys patroon is veel swakker sedert die nuwe verslagdoening regulasie in werking getree het. Enige oorblywende patroon is gekonsentreer op die paar dae tussen die berig toekenningsdatum en die depot datum (wanneer terugdatering nog kan werk), en vir langer periodes vir die minderheid van toelaes wat die tweedaagse verslagdoening vereistes oortree. Ons interpreteer hierdie bevindinge so sterk bewyse dat terugdatering verduidelik die meeste van die prys patroon rondom ESO toekennings. Daar is ook 'n paar relatief vroeë anekdotiese bewyse van terugdatering. 'N Besonder interessante voorbeeld is dié van Micrel Inc. Vir 'n paar jaar, Micrel toegelaat sy werknemers om die laagste prys vir die voorraad te kies binne 30 dae na ontvangs van die opsies. Na hierdie voorraad opsie terme het onder die aandag van die IRS in 2002, is dit uitgewerk n geheime ooreenkoms met Micrel wat jou sal toelaat Micrel om te ontsnap 51.000.000 in belasting en vereis die IRS stil oor die opsie terme te hou. Remy Welling, 'n senior ouditeur aan die IRS, is gevra om die transaksie aan die einde van 2002. In plaas teken, het sy besluit om kriminele vervolging risiko deur die blaas die fluitjie. A 2004 NY Times artikel beskryf hierdie geval in meer besonderhede (die artikel is hier beskikbaar), en so ook 'n 2006 artikel in belastingaantekeninge Magazine (beskikbaar hier). In 'n CNBC onderhoud 2004, Remy Welling gesê dat quotthis besonder - goed, sy bekend as 'n 30-dag kyk terug plan, is ook wydverspreid in Silicon Valley en miskien die hele country. quot Wat van die lente laai en bullet dodging Die terme quotspring loadingquot en quotbullet dodgingquot verwys na die praktyke van tydsberekening opsie toekennings plaasvind voordat verwag goeie nuus of na verwagting slegte nuus, onderskeidelik. Klink bekend Só het prof Yermack vermoed in sy artikel hierbo bespreek, hoewel hy nooit gebruik hierdie terme. Die kollektiewe bewyse dui daarop dat hierdie praktyke 'n klein rol in die verduideliking van die totale voorraad opbrengste rondom toekennings speel. Byvoorbeeld, as die lente-laai en bullet dodging 'n belangrike rol gespeel het, moet ons uitgespreek prysverlagings waarneem voor toelaes en verhogings ná toelaes, ongeag of hulle word in bewaring gehou op tyd, maar ons moenie. So, blyk dit dat óf (a) veer laai en bullet dodging is nie wydverspreide of (b) van hierdie praktyke tipies versuim om te sluit in groot winste vir die opsie ontvangers. 'N Paar van verwante notas: Positiewe nuus aankondiging ná toekennings is in ooreenstemming met sowel die lente-laai en terugdatering. Dus nie so nuus aankondiging nie noodwendig die lente-laai. Die term quotforward datingquot is ook gebruik om die praktyk van die opstel van die datum toekenning te voorkom na voorspelde toekomstige prysdalings en / of voor voorspelde toekomstige prysverhogings beskryf. Tog het hierdie kwartaal is imprecisely gebruik word in die media. Byvoorbeeld, het Microsoft praktyk voor 1999 van die gebruik van die laagste prys mark gedurende die 30 dae na 1 Julie (wat was toe die toekenning uitgereik is) as die uitoefeningsprys is na verwys as vorentoe dating. Dit is egter net 'n variasie van terugdatering, omdat die uitoefeningsprys nie kan ingestel word totdat die 30 dae verby is, op watter punt kan 'n mens terugkyk om te sien wat die laagste prys was. Wat gebeur met maatskappye wat gevang terugdatering In Julie 2005 het Silicon Valley sagteware maatskappy Mercury Interactive Corporation aangekondig dat sy raad 'n spesiale komitee het die naam van die verlede voorraad-opsie toelaes te ondersoek in verband met 'n informele SEC ondersoek wat begin in November 2004. 'n interne ondersoek ontbloot 49 gevalle waar die berig datum van 'n Mercury voorraad-opsie toekenning verskil van die datum waarop die opsie blyk te gewees het eintlik toegestaan. As gevolg hiervan, drie top-bestuurders by Mercury, insluitend die hoof uitvoerende beampte, bedank in November 2005 Die aandeelprys het 25 op die nuus van die terugdatering gevalle en die uitvoerende bedankings. Omdat die maatskappy nie in staat was om die verdienste tot verantwoording vir die opsie terugdatering in 'n tydige wyse te herhaal en vertraag ander depots van verdienste by die SEC, is sy aandele gedenoteer in die begin van 2006. Na aanleiding van die geval Mercury en ander SEC ondersoeke, die Wall Street Journal (WSJ) het hy 'n groot storie op die uitreiking van terugdatering op 11 November 2005 (beskikbaar hier). In 'n opvolg storie, ek verskaf die WSJ met data wat toegelaat word om dit tot ses maatskappye moontlik backdaters (beskikbaar hier) te identifiseer. Die publikasie van hierdie artikel op 18 Maart 2006 veroorsaak verskeie geleenthede onder die geïdentifiseerde maatskappye: Comverse Technology Inc. aangedui dit sal herhaal meer as vyf jaar van finansiële resultate en drie bestuurders (insluitend die hoof uitvoerende beampte) bedank het. Daarbenewens het die federale aanklaers 'n kriminele ondersoek van voorraad-opsie-toekenning van praktyke begin, en 'n klas-aksie regsgeding begin het in die Verenigde State Distrik Hof vir die Suidelike Distrik van New York namens Comverse aandeelhouers. UnitedHealth Group Inc. sal baie vorms van sy senior uitvoerende betaal, insluitend aandele-opsies op te skort. 'N Aandeelhouer pak (ondersteun deur die Minnesota Prokureur-generaal) beweer dat aandeelhouers benadeel word deur terugwerkend opsie toekennings. Vitesse Semiconductor Corporation geplaas uitvoerende hoof Louis R. Tomasetta en twee ander top-bestuurders op administratiewe verlof en kan herhaal drie jaar van finansiële resultate. A WSJ artikel gepubliseer op 5 Mei, 2006 (hier beskikbaar) opgesom sommige van hierdie gebeure en bespreek 'n paar van die uitwerking daarvan op aandeelhouers waarde. Byvoorbeeld, die artikel voorgestel dat die markkapitalisasie van UnitedHealth groep val 13000000000 sedert vrae oor-opsie toestaan praktyke opgeduik. Die verminderde markkapitalisasie weerspieël vermoedelik direkte effekte soos dié wat hierbo en indirekte effekte soos ontwrigting in bedrywighede en gevolge van 'n verkleur reputasie gelys. Hoeveel ESO toekennings is terugwerkend In 'n nuwe werk papier met Randy Heron, skat ons dat 23 van ongeskeduleerde, op-die-geld skenkings aan top-bestuurders gedateer tussen 1996 en Augustus 2002 terugwerkend of andersins gemanipuleer. Dit fraksie is ongeveer gehalveer as gevolg van die nuwe twee-dag verslagdoening vereiste dat in Augustus 2002 in werking getree het egter onder die minderheid van toelaes wat laat ingedien (dws meer as twee besigheidsdae na die beweerde skenking datums), die voorkoms van terugdatering is min of meer dieselfde as voorheen Augustus 2002 (die fraksie van toelaes wat laat ingedien word stadig maar seker daal, maar in 2005 was dit nog sowat 13) Terwyl 'n nie-triviale fraksie van die toekennings wat geliasseer op tyd is ook terugwerkend, is die voordeel van terugdatering drasties verlaag in sulke gevalle. Ons vind ook dat die voorkoms van terugdatering verskil oor firma eienskappe terugdatering is meer algemeen onder tegnologie maatskappye, klein ondernemings, en firmas met 'n hoë aandeelprys wisselvalligheid. Ten slotte, skat ons dat byna 30 van maatskappye wat opsies om top-bestuurders tussen 1996 en 2005 toegestaan gemanipuleer een of meer van hierdie toekennings in sommige mode. Dit kom neer op meer as 2000 maatskappye (Let egter daarop dat baie van hierdie maatskappye nie meer bestaan nie as onafhanklike openbare maatskappye.) Die volledige studie is hier beskikbaar. Hoeveel maatskappye sal gevang word vir die feit dat terugwerkend toekennings Ek glo dat slegs 'n minderheid van maatskappye wat betrokke is in die terugdatering van opsie toelaes sal gevang word. Met ander woorde, sal ons nooit sien die volle ysberg. Daar is ten minste twee redes hiervoor: Terugdatering kan moeilik om te identifiseer. In die eerste plek as 'n 30-dag kyk terug tydperk word gebruik wanneer terugdatering opsies, die aandele prys op die beweerde toekenningsdatum sal nie noodwendig op 'n lae vir die gesentreer op hierdie datum tydperk, en daar is waarskynlik baie ander pryse te gewees het gedurende die jaar wat aansienlik laer was. Die vier grafieke van hipotetiese toekennings hieronder illustreer hierdie. Tweede, maatskappye het soms 'n mengsel van opsie planne, waarvan sommige dalk dikteer die toekennings om vooraf geskeduleer word, in welke geval die algehele bewyse van terugdatering donker sal wees. Derde, kan maatskappye enige tekens van terugdatering verswyg deur nie die keuse van die absolute laagste prys vir die kyk-weer tydperk of deur net terugdatering van die toekennings. Vierde, baie van die toekennings (selfs op die uitvoerende en direkteursvlak) nog nooit in bewaring gehou deur die SEC. Beide die reguleerders en die belegging gemeenskap kan inhoud om 'n paar presedente gebaseer op 'n beperkte stel van uitmuntend terugdatering gevalle stel om 'n sein wat terugdatering en soortgelyke gedrag erg gestraf sal word stuur. In elk geval, sal hulpbronne in plek gestel word om die openbaarmakingsvereistes vir opsie toelaes te verbeter en te dwing bestaande regulasies. Die SEC, die media en die belegging gemeenskap sal beslis ontbloot meer gevalle in die nabye toekoms. Vir 'n opgedateerde lys, kliek hier. Soos die SEC openbaar inligting uit sy ondersoeke, ons is geneig om meer oor hoe presies die terugdatering is gedoen in verskeie maatskappye en wat betrokke is by hierdie skemas leer ook. Ons het ook geleer oor ander transaksies wat reeds terugwerkend. Byvoorbeeld, is daar bewyse dat oefeninge opsies waarin die verwerfde aandele is (i) nie verkoop is terugwerkend tot lae pryse om persoonlike belasting te verminder en (ii) verkoop aan die maatskappy is terugwerkend tot hoë pryse op die opbrengs van maksimeer die verkope aandeel. Die grafieke hieronder toon voorraad opbrengste rondom opsies oefeninge waarin óf geen verkry aandele verkoop word, is aandele verkoop aan die maatskappy, of aandele word verkoop aan 'n derde party. 2006, Erik Lê, Universiteit van Iowa. (Vir profiele van my, sien, bv die WSJ artikel hier beskikbaar of die AP artikel hier beskikbaar is. Ook, 'n afskrif van my geskrewe getuienis aan die Amerikaanse Senaat Bankwese Komitee is hier beskikbaar.) Hierdie dinamiese organisasie is 'n prominente krag in beide geregtelike en regulatoriese arenas, die bevordering van ekonomiese groei en laat vrye onderneming om te floreer. As jy my oortuigings dat ons land se vermoë om mee te ding in die wêreld ekonomie moet nie verhinder deur onredelike hofbeslissings oormatige regulering en deel, wil ek jou aanmoedig om WLF sluit in die verdediging van vrye onderneming. Die Edele Dick Thornburgh raad, KL Gates LLP en voorsitter emeritus, WLF Regte Beleid Adviesraad publikasie Detail Stock-Opsie Terugdatering Gevalle Dink koste Overcriminalization Onderwerp: Korporatiewe strafregtelike aanspreeklikheid deur Sarah Hody, 'n somer assosieer by die prokureursfirma Fiore Levine, PLLC in Arlington, Virginia, en Martin Kwedar, 'n openbare belang prokureur in Arlington, Virginia. Wetlike Nder. 23 Julie 2010, 4 bladsye WLF Regte Nder Stock-Opsie Terugdatering Gevalle Dink koste Overcriminalization deur Sarah Hody en Martin Kwedar 23 Julie 2010 (Vol. 25 No. 26) Na aanleiding van die sensationalized proewe van Enron en Worldcom bestuurders, die publiek 'n intens negatiewe persepsie van die quotstock-opsie frase backdating. quot In teenstelling met media uitbeeldings van die praktyk, voorraad-opsie terugdatering is nie per se onwettig. Opsies dating wettig solank die drie toestande bestaan: (1) die company39s direksie het die terugdatering, (2) die terugdatering ten volle openbaar gemaak word, en (3) die maatskappy het die transaksie wat kragtens toepaslike belastingwetgewing berig gemagtig. 1 Dit WETLIKE grou sal illustreer hoe die Securities and Exchange Commission39s (quotSECquot) liassering vereistes in die nasleep van die Sarbanes-Oxley-wet van 2002 (quotSOXquot) 2 lok vervolging wangedrag. By die behandeling van die onlangse kriminele optrede teen Broadcom bestuurders as 'n illustratiewe staaltjie, die papier wys hoe vervolging indiskresie nie net peuter met die lewens van onskuldige mense by taxpayers39 koste, maar kan ook bemoeilik die strewe na veroordelings teen werklike skuldiges. Aanklaers kan beslis probleme weerspieël in die Broadcom vervolgings deur die uitoefening van 'n groter selfbeheersing en respek vir die oppergesag van die reg aan te spreek. 'N baie meer doeltreffend afskrikmiddel teen onvermydelike overreaching is egter tot matige die onderliggende aansporing: vaag federale kriminele wette. Groter akkuraatheid in ons kriminele wette sal geleenthede verminder vir misbruik, terwyl dit ook die moontlikheid dat skuldiges sal skuldig bevind word aan die toeneem. Stock Options, Terugdatering, en SOX Stock opsies is kontrakte wat werkgewers aan werknemers as 'n vorm van vergoeding. Met 'n opsie, die werknemer het die reg om 'n deel van die voorraad te koop teen 'n quotexercisequot prys. Daardie prys korreleer gewoonlik met die verkoopprys van die dag waarop die opsie toegestaan is. 3 As die company39s voorraad styg, die werknemer kan in wese sy inkomste te verhoog deur die aankoop van aandele teen die laer prys, soos in die opsie. Op hierdie manier, voorraad opsies dien as 'n effektiewe vorm van uitvoerende vergoeding, omdat hulle 'n finansiële aansporing te skep vir die uitvoerende aksies wat die maatskappy sal baat neem. 4 Wanneer 'n maatskappy verleen voorraad opsies om sy bestuurders, moet hulle verslae by die SEC te dien. Opsies terugdatering vind plaas wanneer die werknemer die datum waarop die opsie toegestaan manipuleer. Byvoorbeeld, veronderstel 'n uitvoerende ontvang 'n opsie op 15 April, wanneer die company39s aandeelprys is 40. Volgende, neem aan dat op 15 Maart net 30. die company39s aandeelprys was As die SEC liassering verteenwoordig wat die opsie toegestaan is op 15 Maart, die uitvoerende maak 'n ekstra 10 wins per aandeel van voorraad. Hierdie tipe van prysmanipulasie wettig solank dit gemagtig is deur die company39s raad, volledig geopenbaar aan aandeelhouers, en wat kragtens toepaslike wette gerapporteer word aan die regering. 5 Voordat die aanvaarding van SOX in 2002, 'n maatskappy het 45 dae om kennisgewing indien van 'n opsies gee met die SEC. Met verloop van SOX, die 45-dag venster te wettig terugwerkende krag voorraad opsies gekrimp tot twee dae. 6 Die rasionaal vir die beperking van terugdatering is dat die praktyk bevoordeel bestuurders terwyl 'n impak die company39s bottom line en sy aandeelhouers. Ontbreek die bos vir die bome: Die Broadcom Vervolging In 2007, Broadcom het aanklagte van 2,2 miljard tot verlede verdienste te misdated moontlikhede los. 7 As gevolg hiervan, Broadcom gesig gestaar 'n klas-aksie regsgeding asook beide siviele en kriminele optrede teen die company39s bestuurders vir hul betrokkenheid. 8 Die klas-aksie pak gereeld vir 160 miljoen aan die einde van Desember 2009. 9 Federale aanklaers geliasseer kriminele aanklagte teen Broadcom mede-stigters Henry Samueli en Henry Nicholas en voormalige finansiële hoof Bill Ruehle in die Suidelike Distrik van Kalifornië. 10 Samueli aanvanklik ingestem tot 'n skuldig pleit om in te skryf vir 'n telling van die oortreding van 18 U. S.C. sek. 1001 - 'n leuen aan die SEC - maar Saumeli later het daarop aangedring dat hy net so het weens onregverdige behandeling deur die regering. 11 Nicholas gesig gestaar 'n aantal aanklagte van onder meer: sameswering sekuriteite bedrog maak van valse verklarings in verslae in bewaring gehou deur die SEC vervalsing van korporatiewe boeke en rekords eerlike dienste pos bedrog eerlike dienste draad bedrog en hulp en bystand elkeen van hierdie dade. 12 In 'n aparte aanklag, is Nicholas aangekla verskaffing kokaïen en ecstasy na sy kollegas. Dit aanklag beweer ook Nicholas dikwels toegegee in verhuring prostitute. 13 Ruehle39s aanklagte ingesluit: sameswering sekuriteite bedrog valse sertifisering van finansiële verslae twee aanklagte van die maak van valse verklarings in verslae in bewaring gehou deur die SEC lieg vir rekenmeesters vyf aanklagte van vervalsing van korporatiewe boeke en rekords eerlike dienste pos bedrog eerlike dienste draad bedrog en hulp en bystand elk van hierdie dade. 14 As die twee ander kriminele sake kom verhoor, Federale regter Cormac Carney het probeer om die bekendstelling van verklarings gemaak deur Ruehle om korporatiewe raad Broadcom39s tydens vorige interne ondersoek verhinder. 15 Aangesien dieselfde prokureurs verteenwoordig Ruehle in sy burgerlike verdediging, dit was Regter Carney39s mening dat die state moet beskerm word deur prokureur-kliënt voorreg. 16 Verwerp die idee, die VSA Hof van Appèl vir die negende Circuit bepaal dat Ruehle nie daardie state gemaak het in vertroue, en daarom is hulle nie beskerm teen daardie voorreg. Ruehle39s prokureurs wou noem Samueli en voormalige General Counsel Dawid doof om te getuig in Ruehle39s verdediging, 17 maar albei mans het aangedui dat hulle nie sou getuig, tensy hulle immuniteit ontvang. 18 Die aanklaers, wat tipies hou die krag om immuniteit verleen, het geweier om dit te doen. Vermoedelik, Regter Carney wou hulle getuienis hoor, want hy het die seldsame stap van die verlening van immuniteit ten spyte van die prosecutors39 besluit geneem. Regters kan slegs so 'n aksie te neem wanneer dit blyk dat die vervolging is besig om relevante bewyse uit die jurie te weerhou. So in die toestaan van immuniteit, 19 Regter Carney het 'n sterk sein dat hy vermoed vervolging onbehoorlikheid. As vervolging wangedrag nie al plaasgevind het, is dit seker begin nadat regter Carney immuniteit verleen aan Samueli en dof. Een van die aanklaers geroep Dull39s prokureur en wese gedreig om koste te druk vir meineed as Dowwe getuig soos hy gedoen het in die siviele saak. N. N. N. N. N.
No comments:
Post a Comment